06.10.2023 11:13
BEA:n (Bureau of Economic Analysis) mukaan USA:n reaalinen bruttokansantuote (BKT) kasvoi "kolmannen" arvion mukaan 2,1 prosentin vuosivauhtia vuoden 2023 toisella neljänneksellä, kun BKT:n määrä kasvoi ensimmäisellä neljänneksellä 2,2 prosenttia. Bank of American arvion mukaan kasvuvauhti kiihtyy loppuvuoden aikana 2,7 prosenttiin. Samaan aikaan BKT-perustainen kuluttajahintainflaatio on Bank of American mukaan laskenut 3,8 prosentista 1,9 prosenttiin. Kolmannen vuosineljänneksen lukuja ei ole vielä saatavilla.
Työttömyys oli heinäkuussa 3,5 prosentin tasolla ja elokuussa se nousi 3,8 prosenttiin, mutta samaan aikaan syntyi 187 000 uutta työpaikkaa. Syyskuun odotetaan tuoneen lisää uusia työpaikkoja. Niin sanottu palkkaamiskausi eli lokakuusta joulukuuhun käynnistyi – tänä aikana yritykset alkavat palkkaamaan uusia työntekijöitä, kun ensi vuoden tarpeet ovat tiedossa. Samoin työntekijät vaihtavat mieluiten työpaikkaa vuoden lopussa, kun saavat samalla pitää kertyneet, mutta pitämättömät lomansa pois. Yleensä myös yritysten vakuutuskausi on katkolla vuodenvaihteessa, jolloin myös työntekijöiden omat sitoumukset työterveys- ja muihin vakuutuksiin menevät uusiksi eli vaihtaminen on ikäänkuin helpompaa. Luottoluokittaja Fitch pudotti elokuun alussa Yhdysvaltain luottoluokitusta pykälällä AAA-luokituksesta luokkaan AA+ heittäen varjon maan kyvylle hoitaa velkojaan. Yhdellä dollarilla saa nyt 0,95 euroa.
LinkedIn News raportoi, että kuluttajilla on edelleen varoja käytettävissään noin 30 prosenttia enemmän kuin korona-aikana, mutta varovaisuus on nousussa ja kotitalouksien tilanne on kiristynyt. Kotitalouksien tulojen kasvuvauhti on hiipumassa ja esimerkiksi heinäkuussa kasvua oli vain 0,4 prosenttia. Tämä näkyy myös luottokorttivelkamaksujen laiminlyöntien lisääntymisenä. Autolainojen korot ovat nyt tasolla 5,37 prosenttia ja asuntoluottojen jopa 7,16 prosenttia. Asuntolainojen kysyntä on laskenut nyt neljän kuukauden ajan. Yritystasolla on sama ilmiö, kun ostolaskujen maksuajat venyvät ja luottotappioiden määrä on noususuunnalla. Raaka-aineiden hinnat ovat mitä ilmeisimmin taas nousussa. Yhdysvaltalainen uutistoimisto Associated Press ennustaa metallien ja mineraalien hintojen jatkavan nousuaan, ja toimitusketjuihin osuvat häiriöt saattavat lisääntyä.
Wermuth Asset Management maalailee riskiä sille, että pörssikurssien ja asuntojen hintojen laskiessa voidaan siirtyä nopeasti inflaatiosta deflaatioon. Mahdollisuus kuluttajahintojen laskulle onkin osittain jo noussut. Liikepankki Morgan Stanley on nostanut esille tosiasian, että pörssiosakkeissa on noin 16 prosentin pudotusriski. Myös kaupallisella kiinteistösijoitusmarkkinalla on lainojen maturiteetti lähestymässä ja uudet lainat ovat kalliimpia sekä vaikeammin saatavissa, jolloin taloustutkimusyritys Capital Economicsin mukaan korjausliike voi olla jopa 40 prosentin luokkaa.
Lopuksi spekulatiivinen näkemys. Pankkien lainahanat ovat tiukemmassa ja korot nousussa, mikä vaikeuttaa sekä investointeja että kulutusta. Jos pörssikurssit laskevat ja asuntojen arvot lähtevät laskuun, on kuluttajilla vähemmän käytettävissä olevaa rahaa, mikä taasen hidastaa talouskasvua ja leikkaa uusien työpaikkojen syntyä ja palkankorotuksia. Koska kuluttajien varovaisuus lisääntyy, aletaan rahaa säästämään sukanvarteen ja käteisen nostot lisääntyvät, mikä ajaa pankkeja ahdinkoon ottolainauksen pienentyessä. Siksi onkin melko helppo nähdä, että pankkeja tulee kaatumaan, eikä mahdollisuus käteisnostojen rajoittamiselle ole poissuljettu. Kun tähän yhdistetään liittovaltion huono taloustilanne ja erityisesti velanhoitokulujen nousu, joudutaan veroja kiristämään, mikä taas leikkaa kulutusta. Jääkin pohdittavaksi, ovatko kaikki liittovaltion suunnittelemat investointihankkeet toteuttamiskelpoisia velkarahalla. Tosin liittovaltion velka on pääasiassa dollaripohjaista, joten siitä on helppo selvitä.
Jos mennään deflaatioon, niin ei ole kaukaa haettu, että Yhdysvaltain keskuspankki Fed laittaa lisää rahaa kiertoon tavalla tai toisella, tai jopa devalvoimalla valuutan. Sitten on vielä vähän puhuttu Fedin tavoite siirtyä sähköiseen dollariin ja saada jollain aikavälillä käteinen pois kierrosta (tämähän onkin jo pääosin tapahtunut esim. Pohjoismaissa – ei kovinkaan moni maksa enää käteisellä). Fed New York on jo aloittanut oman lanseerauksensa ja sitä onkin syytä seurata jatkossa tarkemmin. USA:n talous menee nyt vielä vauhdilla eteenpäin, mutta ensi vuonna saattaa olla haastavammat ajat käsillä.
Kirjoittaja on Hämeen kauppakamarin USA:n kirjeenvaihtaja Vesa Vihavainen
Texas, USA
