17.05.2023 13:00
Kun luottoluokittaja Experian kyseli yritysten näkemyksiä kuluvan vuoden ja seuraavan vuoden riskeistä, nousivat inflaatio ja ohjauskorot kärkipäähän. Statistan mukaan inflaatio oli huipussaan 9,1 prosenttia kesäkuussa 2022 ja on sitten laskenut kuukausi kuukaudelta viiteen prosenttiin maaliskuuhun 2023 mennessä.
JP Morgan Chase ennustaa inflaation olevan koko vuodelta keskimäärin 4,1 prosenttia eli suunta on alas päin. Tämä taasen ei tyydytä keskuspakkia (FED), joka haluaa päästä alle kahden prosentin inflaation. Viimeisin 0,25 prosentin ohjauskoron nosto tapahtui toukokuun alussa ja se oli jo kymmenes nosto vuoden sisään, jolla ajettiin keskuspankin ohjauskorko 5,08 prosenttiin. Oletusarvo on, ettei nostoja tule enää paljon, mutta mitään ei voi sulkea pois. Kuluttajille ja yrityksille tämä tarkoittaa sitä, että lainoista on maksettava pankin tai muun luotottajan marginaalista riippuen 6,8-8,5 prosenttia. Halvempaa rahaa saa tällä hetkellä yritysten investointeihin leasing-yhtiöiltä, sillä ne toimivat yksityisten sijoittajien rahoituksella, ja ovat tehneet varainhankinnassaan pitkäkestoisia sopimuksia alemmalla tuottotasovaatimuksella.
Kasvun moottori ei vielä yski
Liittovaltion investoinnit olivat alkuvuonna kasvussa. Sen sijaan yritykset ovat ajaneet varastotasojaan alas ja välttäneet laiteinvestointeja sekä siten vahvistaneet maksuvalmiuttaan. Kuluttajat ovat pitäneet USA:n taloutta käynnissä Covid-pandemian aikana kertyneillä säästöillään ja kuluttivat ensimmäisellä kvartaalilla 3,7 prosenttia enemmän.
Talletustasot nousivat jopa 20 prosentin tasolle, mutta ovat JP Morgan Chasen mukaan tulleet nyt viisi prosenttia alaspäin. Toisaalta työllisyys on pysynyt korkealla tasolla nousten Experian mukaan yhdellä prosentilla ensimmäisellä kvartaalilla. Bureau of Labor Statistics raportoi työttömyyden olevan edelleen historiallisen alhainen eli 3,4 prosenttia huhtikuussa, mikä on antanut potkua kulutukselle. Kulutusta on tukenut myös ansioiden nousu viidellä prosentilla sekä muiden etuuksien nousu 4,3 prosentilla. Jos mitään järisyttävää ei tapahdu, odotetaan työttömyyden pysyvän 3,6–4,6 prosentissa. Irtisanomisten määrä on laskenut kuukausi kuukaudelta ja oli huhtikuussa esimerkiksi tekniikkasektorilla vain 5 000 henkilöä.
Lisäksi asuntojen hintojen nousu on jatkunut ollen nyt tasolla viisi prosenttia. Tämä auttaa kuluttajia, kun omaisuuden arvot antavat selkänojaa lainanotolle. Toisaalta asunnon arvon koheneminen nostaa kiinteistöveroa, joka määritellään vuotuisesti kiinteistön arvon mukaan. Nyrkkisääntönä voisi sanoa, että se mitä Suomessa maksetaan kiinteistöveroa vuodessa, maksetaan USA:ssa joka kuukausi! Näillä eväillä BKT:n kasvu oli kaksi prosenttia vuoden ensimmäisellä neljänneksellä maailman suurimmalla talousalueella. Kasvuennusteen maksimi koko vuodelle on 1,9 prosenttia. Yksittäisten yritysten osalta kasvu perustuu paljolti hinnankorotuksiin ja kuluttajapakkauskokojen pienentämiseen.
Montako pankkia kaatuu?
Entä sitten muiden syliin kaatuvat pankit, USA:n valtion velka ja velkakatto? Bank of America ennustaa liittovaltion velan nousevan tänä vuonna 5,1 prosenttiin BKT:sta ja vuonna 2024 jo 5,5 prosenttiin, joka olisi 1450 triljoonaa dollaria. Nopeat korkotasojen nostot, tiukentuneet lainoitusehdot ja talletusten veto pois pankeista koituivat Silicon Valley Bankin (koki 100 miljardin dollarin talletuspaon) ja First Republic:in (FRC) kohtaloksi.
Kovimmat arviot ovat sitä luokkaa, että 100-200 pankkia - etupäässä paikallisesti toimivia pankkeja - tulee kaatumaan tai hakeutumaan isompien pankkien syliin, koska pienempien puskurit eivät kestä enempää. Keskuspankki voi aina lainata omien rahkeidensa mukaan rahaa pankeille. Tällaista keskuspankkilainaa otettiin maaliskuussa 155 miljardia dollaria ja huhtikuussa 80 miljardia dollaria. Pankkien konsolidointi on siis nyt käynnistynyt.
Kirjoittaja on Hämeen kauppakamarin USA:n kirjeenvaihtaja Vesa Vihavainen
Texas, USA
